BOB半岛境内地产债月度发行150亿 仍呈下滑趋势 优质央国企地产债存投资机会

发布时间：2024-03-12  人浏览

　　BOB半岛近期房企销售统计数据出炉。据评级机构东方金诚统计，2月1日-29日30大中城市日均商品房销售套数为1288套，剔除春节假期影响后日均成交套数为1820套。此外据民银研究统计，30大中城市商品房成交面积环比下降47.5%，同比下降65.9%，新房销量整体下滑较为显著。

　　民银研究分析师王静文表示，春节期间二手房销量明显好于新房，显示居民对新房信心不足，进而导致房企拿地、新开工和施工意愿偏弱BOB半岛。

　　销售不振也持续影响了房企融资。财联社据Wind统计，2月当月共计14家房企发行境内地产债19只，发行规模为149.9亿元BOB半岛，同比分别下降22.2%、20.8%和43.6%。尽管有春节假期等因素影响，但2月地产债整体发行规模下滑幅度也较为明显。

　　发行主体方面BOB半岛，14家发行主体中仅有1家民营房企发行地产债，为杭州滨江房产集团股份有限公司发行的7亿元“24滨江房产CP001”，该债券票息3.64%，债项评级AAA。

　　发行利率方面，据东方金诚团队统计，2月份地产债主力品种为3年期AAA级地产债BOB半岛，共计发行7只，加权平均利率为3.12%，较上月下降18bp，今年以来发行利率已累计下行54bpBOB半岛。东方金诚认为，受市场宽松预期和年初资产荒影响，房企融资成本仍在持续下行。

　　信用利差方面，呈现久期越长利差下行越明显的特点。据中银固收分析师刘雅坤统计，在所有评级里，AA 级利差下行幅度最大，其中5年期AA 级地产债利差收窄最多达 206.36BP，与此相对应的是，1年期AAA级地产债月度利差变化幅度最小，仅有8.25bp。

　　此外另一个较为明显的特征是，国企与民企月度利差分化显著。据东方金诚团队统计表示，国企利差走势与行业利差趋同，月末利差收至73.56bp，较月初仅下降1.48bp，反观民企则大幅波动，月末较月初利差合计上行565.64bp。东方金诚认为，这或与新房成交量显著下降以及个别民营房企利差大幅波动有关。

　　境外美元债方面，据东方金诚团队统计，2月房企共计发行6只境外债，合计规模为2.18亿美元。当月到期规模为49.86亿美元，净融资缺口为47.67亿美元。

　　地产债发行偏弱，但地产债整体涨势较好。据海通国际分析师宋奇表示，境内债方面2月份地产债整体微涨，其中中证地产债指数涨0.86%，境外债方面，高收益地产债涨幅同样明显，其中高收益债券指数涨 11.57%。宋奇认为，继2月份5年期以上LPR大幅下调，后续地产政策有望进一步发力。在购房政策优化以及融资成本下行将托底购房需求，建议关注优质央国企地产债投资机会。