建BOB半岛筑：央企市值考核有望落地看好优质建筑央企表现

发布时间：2024-01-28  人浏览

　　BOB半岛央企市值考核要求重磅发布，建筑央企市场回报值得期待，叠加降准释放流动性，看好本轮建筑央企市场表现。2023年建筑央国企基本面稳健，建筑央企龙头市占率持续提升，国企改革推进下经营指标改善有望带来估值提升，推荐低估值优质基建央企；此外，国际工程优质央企标的中材国际海外业务快速增长，分红率提升规划增厚公司回报，长期看好其成长性和商业模式优化带来的估值提升BOB半岛。

　　1月24日，国资委提出要进一步把市值管理成效纳入对央企负责人的考核，引导央企负责人重视所控股上市公司的市场表现，及时通过市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期、加大现金分红力度，更好回报投资者。近期国有企业投资者回报相关政策定调较为积极，此前，国务院印发《关于进一步完善国有资本经营预算制度的意见》，提出国有控股、参股企业按照市场化、法治433365999化原则建立健全分红机制，未来建筑央国企分红有望改善。

　　国企改革为长期主线，量质并举助力央企估值修复。新一轮国企改革自2023年以来持续推进，国资委推出“一利五率”考核体系，除增长性营收和利润指标外，还加大对央企现金流、周转率和盈利能力的考核，国资委优化国企考核指标后BOB半岛，建筑央企ROE、现金流、周转率和盈利能力等关键性经营指标有望得到进一步改善，同时国资委鼓励以上市公司为平台推行并购重组，有望赋予央企新的成长动力。本轮国企改革量质并举，建筑央企过去受垫资商业模式和增长放缓影响带来的低估值水平有望修复。

　　建筑央企基本面稳健，龙头市占率持续提升。近期7家建筑基建央企已公布2023年新签订单数据，从全年来看，7家建筑央企新签合同额均实现同比正向增长，总计为14.90万亿元，同比增加7.32%，其中，中国能建、中国电建、中国建筑、中国化学均实现双位数增长。2023Q4板块整体新签订单明显提速，7家建筑央企新签合同额总计为6.21万亿元，同比增加14.01%（Q3同比增加0.5%）。其中，中国电建、中国中铁、中国铁建Q4新签合同额较Q3增速大幅提升，YOY+38.05%（Q3yoy+8.84%）、23.72%（Q3yoy-31.47%）、7.59%（Q3yoy-16.65%）。国际工程央企，中材国际全年新签合同额同比增长18%，其中境外新签合同同比高增55%。目前建筑行业基本面整体向好，建筑央企新签订单维持稳健增长，8大央企市占率持续提升，2017-2023.3Q年新签合同市占率由28.64%提升至46.11%。

　　投资建议：央企市值考核要求重磅发布，建筑央企市场回报值得期待，叠加降准释放流动性，看好本轮建筑央企市场表现。2023年建筑央国企基本面稳健，建筑央企龙头市占率持续提升，国企改革推进下经营指标改善有望带来估值提升，推荐低估值优质基建央企；此外，国际工程优质央企标的中材国际海外业务快速增长，分红率提升规划增厚公司回报，长期看好其成长性和商业模式优化带来的估值提升。

　　风险提示：政策落地不及预期，国企改革推进不及预期，中国特色估值体系建设不及预期BOB半岛。

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　　考虑龙头央企在22-23年投资端优势显著BOB半岛，具备较明确的市占率提升前景，故我们延续此前具有更优秀信用资质及资源储备的国央企和头部房企有望率先受益于行业复苏的观点，并看好土储结构改善对此类公司的利润率的积极影响。

　　过去一周，沪深300指数涨跌幅为-0.44%，基础化工指数涨跌幅为-4.12%。基础化工子行业以下跌为主，跌幅靠前的子行业有：涂料油墨（-8.50%），合成树脂（-7.42%），膜材料（-6.82%）。

　　2023年，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额22623.1亿元，比上年下降3.4%；股份制企业实现利润总额56773.0亿元，下降1.2%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额17975.1亿元，下降6.7%；私营企业实现利润总额23437.6亿元，增长2.0%。

　　随着国内企业大排量摩托车的产品力不断增强，海外渠道持续完善，大排量摩托车出口量有望持续增长。

　　集中式风电、光伏发电企业超过等效上网电量的电量参与市场化交易，集中式风电发电企业等效利用小时数为800小时，集中式光伏发电企业等效利用小时数为500小时。

　　23年12月数据超预期，维持24年进口存在降速判断。12月进口煤数据高于市场预期，超预期或与旺季以及进口关税提升前抢运有关。同时，我们也关注到四季度以来海外煤价持续回升，也在降低贸易空间。维持2024年进口降速预期判断。

　　乐歌股份已发布23年业绩预告，23Q4利润表现优秀，并表示中大件海外仓增长迅速，进一步印证家居外销景气度，外销企业短期业绩可期。