建筑行业2月投资策略：把握建BOB半岛筑央企估值回升和国际工程业绩兑现机遇

发布时间：2024-02-24  人浏览

　　BOB半岛中央财政托底基建投资，预测2024年基建投资保持低速增长。各地固投目标与GDP目标具有较强的一致性，投资稳经济仍是共识，2024年重大项目落地强度可能整体相对偏弱，但重大项目投资计划与地方债务压力不完全正相关，部分“重点省份”投资计划仍有增长。相比地方财政，中央财政仍然有较大加杠杆空间，能够以国债形式为基建提供融资，为重大项目建设提供支持。基于5%的预期经济增长目标，维持2024年基建增速5%以内低速增长的预测。

　　建筑央企估值回升具备可持续性。“国央企市值管理”目标本身对建筑央企基本面的直接影响并不显著，潜在影响可能是促进建筑央企继续落实缩减低效投资的经营策略。但在主题催化下，建筑央企的估值回升行业是具有可持续性的，该判断主要基于三点因素：1）地方化债+中央财政发力，建筑企业资产质量有望提升；2）建筑央企持续推进业务结构转型，现金流改善可期；3）基建有预期差，中央财政支持下重大项目支撑建筑企业订单。

　　“一带一路”建设需求复苏，关注国际工程龙头业绩兑现。2023年随着疫情管控正常化，海外商务活动重回正轨，工程存量订单加速履约，推动国际工程企业新签订单和收入业绩持续复苏。2023年对外承包工程新签合同2645亿美元，同比+4.5%，业务完成额1609亿美元，同比+3.8%，二者均实现2020年以来最高增速，其中业务完成额首次实现增速回正。由于中国国内去库存压力相对较大，人力成本持续上升，企业对外投资快速增长，2023年中国非金融类对外直接投资1301亿美元，同比+11.4%。一带一路沿线部分国家同时具备地理交通优势和劳动力成本优势，有望承接中国的产能溢出BOB半岛。产能转移将带动承接国经济增长，释放基础设施建设需求。2023年海外占比较高的建筑企业2023年海外新签订单普遍实现了较高增速，随着订单持续履约结转，业绩将具有较高的兑现确定性。

　　投资建议：投资总额有支撑，预测2024年基建投资保持低速增长，看好建筑央企估值回升的可持续性，随着海外订单持续回暖BOB半岛，建议关注国际工程龙头企业业绩兑现，重点推荐中国中铁、中国交建、中国铁建、中材国际。

　　风险提示：宏观经济下行风险；政策落地不及预期的风险；重大项目审批进度不及预期的风险。

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　　中央层面，中国人民银行BOB半岛、住建部、金融监管总局等多个监管部门强调满足房地产企业合理融资需求，建立城市房地产融资协调机制，推动房地产开发企业和金融机构精准对接，促进房地产市场健康平稳发展。

　　2月狭义乘用车零售预计约115万辆，新能源零售预计约38万辆。根据乘联会，2月狭义乘用车零售市场预计约115.0万辆，同比-17.3%，环比-43.5%，呈常规季节性走势。新能源零售预计约38.0万辆，同比-13.4%，环比-43.0%，新能源渗透率约33.0%。

　　我们认为，一方面，2023年盈利底部对应较高的估值属于合理情形，另一方面，随着制冷剂价格价差的扩大，相关公司的估值正被快速消化。

　　从能源周期表现看，能源行业景气周期直接体现于能源价格的上涨，而能源价格的影响因素长期看货币、中期看供给、短期看需求。

　　分化的走势，低估值高股息的绩优家电股创新高。年初至2月22日收盘，万得全A指数下跌6.48%，家电板块上涨4.61%，在31个行业中排名第4。

　　近日，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会，推动中央企业在人工智能领域实现更好发展、发挥更大作用。

　　传统制药企业2023年业绩表现呈现分化态势。部分企业受益于新产品上市放量，收入规模及净利润同比大幅增长；部分企业受原有业务集采、长期资产及存货减值、固定资产折旧摊销金额增长等因素影响，利润端整体波动较大。

　　会议强调，降低全社会物流成本是提高经济运行效率的重要举措。物流降成本的出发点和落脚点是服务实体经济和人民群众，基本前提是保持制造业比重基本稳定，主要途径是调结构、促改革，有效降低运输成本、仓储成本BOB半岛、管理成本。

　　听取2023年国务院部门办理全国人大代表建议和全国政协提案工作情况汇报，研究更大力度吸引和利用外资的政策举措，部署进一步做好防范化解地方债务风险工作，审议通过《关于进一步优化支付服务提升支付便利性的意见》等。

　　美股涨跌互现，道指、标普500指数创新高，纳指跌0.28%；科技股多数下跌，英伟达涨0.36%、盘中市值突破2万亿美元，超微电脑跌近12%BOB半岛，AMD、特斯拉跌超2%；热门中概股涨跌互现，蔚来跌超7%，小鹏汽车跌超5%；国际油价跌超2%。